谢国忠：2020年房价面临分叉究竟是走向高峰还是坠入深渊？
中国房地产市场是一个全新的市场。1998年住房抵押制度的引入，带动了生产市场的大发展。从1998年到2003年，新房销售量以每年24.5%的速度增长。今年新的房地产销售将达到GDP的8%。
中国房地产市场可能正在进入一个新市场的第二阶段。低迷的销售和停滞不前的家庭储蓄意味着多赚钱入人群的市场正在接近尾声。要使住房市场继续快速增长，就必须降低房价，使低收入人群负担得起。
但房地产周期很长。目前的库存或在建房屋相当于2.5-3年的供应(到今年年底，按市场价格计算的库存将占到GDP的三分之一)。
房地产开发商已经购买了土地，他们认为价格将继续上涨。当房价开始下跌时，许多房地产开发商被淘汰，留下了大量不良贷款。十年前，中国房地产行业规模要小得多，但由此产生的不良贷款在很大程度上是购买过热的后遗症。
制造业的兴衰循环最终导致出口能力的增长，成为中国经济增长的支柱。但房地产不会从中受益。当房地产泡沫破裂时，坏账被抛在后面，而不是好债务。这就是为什么我认为中国政府应该尽最大努力防止房地产业过热。
三是房地产、比例市场化和量化宽松。
房地产是第一行,面临一个转折点在预期房价,房地产销售下滑,这将使银行开始担心房地产泡沫破裂的意外,房价太高,,毕竟,银行会主动降低个人抵押贷款和房地产企业,它将增加房地产销售,一个恶性循环就开始了。换句话说，一旦你进入下行通道，这就是一个恶性循环。房地产也是中国银行和信托业的核心资产。核心资产好处率的下降和资本周转率的下降将导致金融体系的资本短缺。
第二,比例自由化。中国政府大力推进比例市场化。这将大大增加公司和政府的债务成本，大大增加银行的资本成本，提高贷款比例，导致房地产销售进一步下降。高成本和低利润也会导致工人收入下降，这将加剧房地产销售的下降。主要资产为低利润率和中小银行、房地产项目和平台，债务大多为3 - 5年，利润率快速上升无法承担资本成本，导致小银行亏损或破产。
第三是量化宽松。此时，为了保持人民币汇率，中国不会轻易采取宽松的货币政策，导致中央银行在金融危机和有限的供水中缺乏弹药。小银行与大银行有着密切的关系，银行间的业务也很庞大。小银行的破产或损失将拖累大银行，并导致系统性金融危机。与此同时，由于量化宽松将削减成本，美元的大幅贬值将会引发投机市场，将不得不回到美国，导致全球资产泡沫破裂，大宗商品价格暴跌，加元暴跌。其结果是一场比2008年严重得多的金融危机。
