全球房屋价格的普遍上涨仅在2000年左右才开始。自2000年以来，由于主要国家(日本和德国除外)的房地产价格上涨幅度远远超过广义货币的增长率，因此人们发现房地产价格上涨的趋势是不合理的。不仅是生活财产，而且是可以维持和升值的资产，因此，越来越多的普通百姓通过贷款购买房地产，这进一步推高了房地产价格的上涨，并使越来越多的人相信诚实劳动力是没有意义的，房地产投机可以使你变得富有...

　　对于以间接融资(银行贷款)为主体，金融机构一般为国有，土地基本上为国有的中国而言，只要银行借贷利率上升，房地产就已成为信贷货币扩张的自然联盟。降低土地供应并加以控制。 ，创造最初的房地产需求(废除传统的福利分住房)，使人们感到房价上涨，然后只要房价继续上涨，房价和信贷货币就会顺利进入相互促进的纠缠模式。

　　然后，还有一个问题：房价上涨有尽头吗?答案当然是“有”。

　　“ 馒头和房价”的故事告诉我们，房价上涨和信贷货币扩张可以相互促进。有一个先决条件-越来越多的人申请贷款。如果没有人申请新贷款，那么中央银行的货币将无法打印出来，房价也不会上涨。这些贷款的最终宏观经济表现是债务，尤其是整个社会的“企业部门+住宅部门”的债务。

　　一旦私人债务达到200%，这意味着社会部门的总体债务负担过重，丧失了更多借贷的能力。根据现行的信用货币发行规则，不再借钱，也不再借钱。货币意味着整个社会的信用扩张链已经停滞不前...

　　这样，房价已达到顶峰。有人可能会问，为什么我们要消除政府债务?

　　在当代信用货币下，政府欠人民的钱很大，中央银行可以直接印钞来偿还。在某种程度上，它的债务承受能力是无限的，但是私人债务永远不可能有人会为您偿还，因此您只需要考虑住宅部门+公司部门的债务即可。

　　当然，如果发生金融危机，为了“抢救市场”，政府可能会通过在市场上购买债券来承担一部分私人债务，然后中央银行将其货币化，以便货币可以继续扩大。

　　如果政府承担足够的私人债务，并且货币扩张规模足够大，那么它可以防止房价大幅下跌，甚至可以重新开始房价上涨的旅程。在世界主要经济体中，最好的例子是最近十年。美国。

　　如果政府没有足够的私人债务并且货币扩张规模不够大，它将仍然无法防止房价下跌。在世界主要经济体中，最好的例子就是日本。

　　但是无论如何，只要“企业部​​门+住宅部门”的债务负担为200%，即使名义价格保持不变，房价也将不可避免地经历一轮下跌，不包括实际通货膨胀率实际上会下降。

　　回顾悠久的历史，不败的房价一直只是一个传奇。关于过去20年中全球住房价格的上涨，有句话可以很好地概括：短期来看供应;看中期的货币;并从长远来看人口。